Un accionista de Elementis ha escrito al presidente de la compañía pidiéndole que reemplace a Paul Waterman como director ejecutivo y acusando al equipo directivo de demostrar una “continua falta de juicio”.
Gatemore Capital Management, un inversor activista que posee aproximadamente cuatro millones de acciones, o el 0,6 por ciento de la empresa de productos químicos especializados, escribió una carta abierta antes de la reunión anual de Elementis el martes, afirmando que la compañía había “perdido su rumbo” y que su valoración había sufrido “fracasos de gestión autoinfligidos”.
Steve Raineri, vicepresidente senior y gestor de cartera de Franklin Mutual, el mayor accionista de Elementis, dijo que las recomendaciones de Gatemore, que también incluyen una aceleración de un programa de ahorro de costos y una revisión de la cartera, eran “uno de los escenarios” que habían considerado y “podrían representar un paso en la dirección correcta hacia la plena realización del valor para los accionistas”. Sin embargo, Raineri reiteró que la posición del gestor de fondos estadounidense seguía siendo que la compañía debería iniciar un proceso formal de venta. Tiene una participación del 9,8 por ciento en el negocio.
El precio de las acciones de Elementis, cotizada en Londres, ha caído aproximadamente un 30 por ciento desde que Waterman, de 59 años, fue nombrado director ejecutivo, mientras que el índice FTSE 250 más amplio, del cual es miembro, ha subido un 21 por ciento.
En particular, Gatemore acusó a Elementis de pagar en exceso cuando adquirió Mondo Minerals, un productor de talco, por 600 millones de dólares en 2018 y luego de no cumplir con las sinergias entre los dos negocios.
En una reunión con analistas en Berenberg en marzo, Waterman admitió que el negocio de talco no estaba “rindiendo lo suficiente” en términos de retorno sobre el capital empleado, que mide la eficiencia con la que una empresa utiliza su dinero al calcular la ganancia generada por cada dólar invertido.
La carta también destacó que a pesar de varias iniciativas de reducción de costos, la compañía había tenido dificultades para mejorar su desempeño financiero. Elementis dijo recientemente que apuntaba a un margen de beneficio operativo del 19 por ciento para 2026, pero aún no ha alcanzado el objetivo que se fijó en 2019, antes de la pandemia, del 17 por ciento, con la cifra actual en 14,6 por ciento.
Sin embargo, se entiende que al menos otro accionista importante cree que sus objetivos son realistas y alcanzables bajo la dirección actual.
En noviembre pasado, la compañía anunció planes para reducir costos en 30 millones de dólares para 2025, al tiempo que generaría un crecimiento por encima del mercado de 90 millones de dólares en su rentable división de cuidado personal para 2026 con el fin de cumplir con sus nuevos objetivos.
Es importante destacar que, en lugar de pedir al presidente que lidere la búsqueda de un nuevo director ejecutivo, Gatemore dijo que Heejae Chae, de 55 años, un director no ejecutivo, debería liderar el proceso. La carta también señaló que los directores no ejecutivos del grupo ganaban considerablemente más en concepto de honorarios de la junta, alrededor de £526,000 al año, que de sus participaciones en las acciones de la compañía, valoradas en £332,000. Si bien reconoció que el código de gobierno corporativo de Gran Bretaña desalienta el uso de acciones como incentivo para los directores, Gatemore dijo que la discrepancia en los pagos había eliminado un incentivo para que la junta actuara con decisión y con “urgencia adecuada”.
Elementis dijo que creía que el valor para los accionistas se impulsaba mejor al cumplir con las “acciones sustanciales que se están llevando a cabo a gran velocidad en todo el negocio” para cumplir con sus objetivos para 2026.
La caída del precio de las acciones de la compañía ha hecho que Elementis sea objeto de varios intentos de adquisición, todos los cuales han sido rechazados, para disgusto de algunos de sus mayores accionistas. En enero, Franklin Mutual expresó su “consternación” ante la junta directiva por rechazar una oferta de adquisición de KPS Capital Partners, la firma de capital privado, que valoraba la compañía en £840 millones.
El gestor de fondos estadounidense anteriormente ha pedido la venta del negocio, una medida respaldada por otros dos grandes accionistas, Schroder Investment Management y Odyssean Capital.
Las acciones de Elementis cerraron al alza en 5p, o un 3,6 por ciento, a 142¼p.